美光财报会实录：来岁HBM订单排满 估计三年后潜

　　发布了好于预期的2026财年第一季度（截至11月27日的三个月）营收和利润，并对当前财季业绩给出了强劲的，鞭策公司股价盘后一度大涨9%。令投资者们兴奋的，不只正在于双双超出预期的业绩和前瞻数字，并且还正在于公司高管们正在德律风会上透露的几大沉点消息：公司2026年（日积年）全年高带宽内存（HBM）的供应量已就价钱和数量取客户告竣和谈，全数售罄；而且，公司还估计HBM总潜正在市场（TAM）将正在2028年将达到1000亿美元（2025年为350亿美元），较此前提前两年。虽然下逛需求极其兴旺，但美光正在本钱收入方面的立场仍然较为隆重，仅仅将2026财年的本钱收入打算从180亿美元上调至约200亿美元。正在随后阐发师对此提出疑问时，公司高管暗示，公司将对本钱收入（CapEx）增加连结审慎立场，而且供应将取需求连结分歧。正在财报会上，公司董事长、总裁兼首席施行官桑贾伊·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）婉言：“人工智能驱动的需求已然到来，而且正正在加快增加。公司正凭仗其汗青上最佳的合作地位抓住这些机缘……我们正处于美光科技公司汗青上最令人振奋的期间，而最夸姣的还正在后面。”2026财年本钱收入瞻望：200亿美元，高于此前的180亿美元，以支撑（HBM）和1-gamma DRAM的供应能力。-（HBM）供应：2026年HBM的所有价钱和销量和谈均已敲定；美光（MU2。98%）的HBM4估计将于2026年下半年量产。-高带宽内存（HBM）总潜正在市场（TAM）瞻望：估计2028年将达到1000亿美元（2025年为350亿美元），较此前提前两年；公司预测，到2028年，HBM总潜正在市场的复合年增加率（CAGR）约为40%。办事器出货量需求预测：估计2025年办事器出货量将实现高个位数百分比增加，高于此前10%的瞻望。DRAM和NAND行业位出货量增加：公司估计，2026日积年DRAM和NAND的位出货量均将增加约20%，使公司出货量取供应受限的行业增加连结分歧。小我电脑（PC）范畴瞻望：估计2025年小我电脑销量将实现高个位数百分比增加，高于此前中个位数的瞻望。挪动市场瞻望：2025年智妙手机出货量将实现低个位数百分比增加；第三季度，搭载12GB DRAM的旗舰手机出货占比达59%，较一年前翻了一番以上。手艺量产：到2026日积年下半年，1-gamma DRAM节点将成为DRAM位产出的次要来历；G9 NAND手艺迭代将鞭策NAND位增加。干净室/晶圆厂扩建：爱达荷州第一座晶圆厂估计将于2027年年中起头出产晶圆，早于此前预期；爱达荷州第二座晶圆厂将于2026年动工，2028年投入运营；纽约晶圆厂打算于2026岁首年月破土动工，2030年及当前起头供应产物。客户合同：正正在取客户协商多年期DRAM和NAND合同，这些合同“包含具体许诺，且合同布局比以往更为完美”。萨提亚·库马尔：感谢大师，欢送加入美光科技公司（Micron Technology， Inc。）2026财年第一季度财政德律风会议。今天取我一同出席会议的有公司董事长、总裁兼首席施行官桑贾伊·梅赫罗特拉，以及首席财政官马克·墨菲。美光科技公司2026财年开局表示超卓，第一财季营收、毛利率和每股收益均远超区间的上限。这一财政业绩得益于我们正在供应严重的下，正在终端市场和产物方面的强劲施行。2026财年第一季度，我们取得了多项记载。公司总营收、DRAM和NAND营收、HBM和数据核心营收，以及各营业部分的营收均创下新高。我们已完成2026日积年全数HBM供应的价钱和销量和谈，包罗美光行业领先的HBM4。我们预测，到2028日积年，HBM总潜正在市场（TAM）的复合年增加率（CAGR）约为40%，将从2025年的约350亿美元增加至2028年的约1000亿美元。这一1000亿美元的HBM总潜正在市场（TAM）里程碑现正在估计将比此前瞻望提前两年实现。值得留意的是，2028年HBM总潜正在市场（TAM）的预测规模跨越了2024日积年整个DRAM市场的规模。我们对定制化HBM4E客户合做感应兴奋，这为我们供给了进一步差同化的机遇，同时我们正在HBM产物线图上也持续取得优良进展。内存现在已成为（AI）认知功能的焦点要素，其脚色已从系统组件发生底子性改变，成为决定从到终端边缘设备产物机能的计谋资产。这一布局性改变意味着，系统机能正在很大程度上依赖先辈内存来实现及时上下文处置，这对于人工智能（AI）以及从动驾驶汽车、先辈医疗诊断等各类使用实现自从智能行为至关主要。凭仗我们的手艺领先地位、差同化的产物组合、强劲的运营施行能力和稳健的资产欠债表，美光科技公司正处于其汗青上最佳的合作地位，而且是半导体行业中人工智能（AI）最大的赋能者之一。我们估计，2026财年第二季度和整个财年，营收、毛利率、每股收益和现金流都将创下新的记载，而且我们估计公司的营业表示将正在年内持续走强。持续强劲的行业需求以及供应正导致市场供应严重，我们估计这种情况将持续到2026日积年之后。我们取客户正在包含具体许诺的多年期合同方面取得了进展。同时，我们正专注于最大化现有产能的产量、推进行业领先的手艺节点量产，并投资扶植新的干净室以提拔供应能力。美光科技公司的手艺领先地位是我们强大合作劣势的根本。美光科技公司正在DRAM范畴持续四个手艺节点、正在NAND范畴持续三个手艺节点引领行业，且每个节点的良率提拔速度都正在不竭加速。我们的1-gamma DRAM节点量产进展成功。1-gamma将成为2026日积年我们DRAM位增加的次要驱动力，并将正在该日积年下半年成为我们产出的次要来历。瞻望1-gamma之后，我们已启动1-delta和1-epsilon节点的研发，这些节点将融入立异手艺，我们估计将进一步扩大我们的差同化劣势和手艺领先地位。正在NAND范畴，我们正正在推进G9节点的量产，数据核心和客户端固态硬盘（SSD）的良率均实现稳健提拔。本季度，包罗G9 QLC正在内的QLC NAND产物占比达到汗青新高。向G9手艺的迭代将成为2026日积年我们NAND位增加的次要，估计正在2026财年下半年，G9将成为我们最大的NAND节点。我很欢快地演讲，就内部和客户质量目标而言，2025日积年是美光科技公司的创记载之年，这使我们做为内存行业的质量带领者，可以或许更好地为客户供给办事。跟着我们的产物越来越多地集成到高价值使用中，我们正在质量方面的领先地位正成为一个更为主要的差同化劣势。转向我们的终端市场，跟着全球领先科技公司向通用人工智能（artificial general intelligence）迈进并改变全球经济，我们的客户正努力于进行不凡的多年期数据核心扶植。人工智能（AI）数据核心容量的这种增加，正鞭策对高机能、大容量内存和存储的需求大幅添加。办事器出货量需求显著加强，我们现正在估计2025日积年办事器出货量将实现高个位数百分比增加，高于上一次财报电线年办事器需求将继续连结强劲。办事器内存和存储容量及机能要求跟着产物迭代不竭提高。美光科技公司具有差同化的高价值数据核心处理方案组合，以满脚这些需求，包罗我们的HBM、大容量办事器内存处理方案和数据核心固态硬盘（SSD）。美光科技公司的HBM4具有跨越11吉比特每秒（gigabits per second）的行业领先速度，按打算将于2026日积年下半年以高良率量产，取客户的产物量产打算连结分歧。我们的HBM4正在基底逻辑芯片和DRAM焦点芯片上采用了先辈的互补金属氧化物（CMOS）和先辈金属化制程手艺，这些芯片均由我们内部设想和制制。加之我们奇特的HBM设想、封拆和测试能力，使美光科技公司实现了行业领先的机能和低功耗劣势。美光科技公司率先正在数据核心采用低功耗DRAM（LPDRAM）。美光科技公司的低功耗DRAM办事器模块的功耗仅为双数据速度（DTR）DRAM办事器模块的三分之一。正在这一领先地位的根本上，我们已向客户供给192吉字节（gigabyte）LP SOCAM2产物的样品，该产物可使每个模块的容量添加50%，机架级低功耗DRAM（LPDRAM）密度跨越50太字节（terabytes）。本季度，我们数据核心NAND产物组合的营收跨越10亿美元，而且正在我们领先的NAND手艺支撑下，数据核心固态硬盘（SSD）产物组合正呈现强劲增加势头。正在高机能固态硬盘（SSD）范畴，美光科技公司操纵我们的G9 NAND推出了全球首款PCIe Gen6固态硬盘（SSD）。我们看到该产物的认证许诺敏捷添加，包罗超大规模数据核心客户的认证许诺。正在支流存储范畴，基于G9 NAND的固态硬盘（SSD）正在2026年已获得强劲需求。正在容量存储范畴，基于QLC的122太字节（terabytes）和245太字节（terabytes）G9固态硬盘（SSD）正进入多家超大规模数据核心客户的认证阶段。小我电脑（PC）需求继续遭到Windows 10系统终止支撑和人工智能（AI）小我电脑（PC）的鞭策。我们预测，2025日积年小我电脑（PC）出货量将实现高个位数百分比增加，高于上一次财报德律风会议上中个位数的预期。瞻望2026年，我们估计这些需求驱动要素将持续存正在，同时内存供应可能会影响部门小我电脑（PC）出货量。美光科技公司已完成基于1-gamma的16（gigabit）DDR5以及基于G9的PCIe Gen4 QLC固态硬盘（SSD）的多项原始设备制制商（OEM）认证。转向挪动范畴，2025日积年智妙手机出货量无望实现低个位数百分比增加。人工智能（AI）正鞭策内存容量增加。2025日积年第三季度，搭载12吉字节（gigabyte）DRAM的旗舰智妙手机出货占比增至59%，较一年前翻了一番以上。美光科技公司正正在加速挪动DRAM产物组合的立异。2026财年第一季度，我们起头向领先的原始设备制制商（OEM）和生态系统合做伙伴供给冲破性的1-gamma 16（gigabit）LPDDR6产物的样品，这标记着下一代内存手艺的一个主要里程碑。LPDDR6将为终端边缘人工智能（AI）供给支撑，为旗舰智妙手机和人工智能（AI）小我电脑（PC）带来跨越50%的机能提拔和更高的能效。美光科技公司还供给了1-gamma LP5X 24吉比特（gigabit）产物的样品，并起头向多家原始设备制制商（OEM）批量出货此前颁布发表的1-gamma LP5X 16吉比特（gigabit）产物。转向汽车、工业和嵌入式范畴。正在汽车范畴，L2+和L3从动驾驶手艺的采用正鞭策当前需求强劲增加，而且客户的产物线图显示，全从动驾驶汽车的内存容量将大幅提拔。凭仗差同化的产物组合和正在汽车市场的份额领先地位，美光科技公司正在增加方面处于奇特意位。我们的功能平安（ASIL）认证LPDDR5X和通用闪存存储（UFS）4。1 NAND产物针对汽车和先辈机械人进行了优化，具备加强带宽的特征，正获得强劲需求，并已获得数十亿美元的设想订单。正在工业范畴，受各类使用中自从系统采用率不竭提高的鞭策，需求持续走强。工业使用中内存和存储的持久需求趋向仍然强劲，例如工场从动化、航空航天和国防、人形、边缘收集和视频等范畴。正在汽车和工业市场，LPDDR4X和DDR4也面对强劲需求，我们正投资弗吉尼亚州马纳萨斯的晶圆厂，以供给持久供应。现正在转向我们的市场展：正在过去几个月里，客户的人工智能（AI）数据核心扶植想划鞭策了内存和存储需求预测的大幅增加。我们认为，正在可预见的将来，行业总供应量仍将大幅低于需求。因为HBM取DDR5的产能置换比例为3！1，且将来几代HBM的这一置换比例还将进一步提高，HBM需求的急剧增加进一步加剧了供应严重。要满脚这种增加的需求，需要额外的干净室空间，而全球范畴内干净室扶植的交付周期正正在耽误。这些供需要素配合导致DRAM和NAND行业供应严重，我们估计这种严重情况将持续到2026日积年及当前。2025日积年DRAM和NAND位需求增加预期高于上一次财报德律风会议的瞻望。我们现正在估计，2025日积年DRAM位需求增加将处于低20%区间，而此前为高个位数区间。我们估计2025年NAND位需求增加将处于高个位数百分比区间，而此前为低至中个位数区间。我们估计2026日积年行业DRAM和NAND出货量增加将遭到行业供应的。我们估计2026日积年DRAM和NAND行业出货量都将较2025年增加约20%。美光科技公司正勤奋正在这一期间支撑客户的需求，估计2026日积年我们的DRAM和NAND出货量将增加约20%。虽然做出了庞大勤奋，但我们对无法满脚所有市场范畴其他客户的需求感应失望。美光科技公司打算将2026财年的本钱收入添加至约200亿美元，高于此前估量的180亿美元。这一增加将次要用于支撑我们的HBM供应能力以及2026日积年1-gamma的供应。我们正正在提前设备订单并加速安拆时间表，以最大化产出能力。美光科技公司还正在全球制制进行投资，以添加供应，支撑持久需求。我们看到客户对我们打算中的美国供应反映强烈热闹。我们已提前爱达荷州第一座晶圆厂的时间表，现正在估计将于2027日积年中期实现首批晶圆产出，早于此前2027日积年下半年的预期。本年早些时候，我们颁布发表了爱达荷州第二座晶圆厂的打算，该晶圆厂将于2026年动工，2028年投入运营。我们正在纽约工场获得需要许可方面取得了优良进展，并感激纽约州和特朗普的合做。我们打算于2026日积年岁首年月正在纽约第一座晶圆厂破土动工，估计该工场将于2030年及当前起头供应产物。正在日本，正在美国商业代表办公室（METI）的支撑下，我们正正在进行手艺和制制投资。我们正取博伊西研发团队合做，鞭策将来DRAM手艺的迭代。我们还正在广岛晶圆厂添加干净室空间，以支撑这些先辈节点，这将提超出跨越产规模并优化晶圆厂的经济效益。正在新加坡，我们的HBM先辈封拆工场按打算将于2027日积年为我们的HBM供应做出严沉贡献。跟着HBM成为新加坡制制的一部门，我们估计NAND和DRAM出产之间将发生协同效应。我们对印度拆卸和测试工场的进展感应对劲，该工场已启动试出产，并将于2026年量产。跟着我们正在计谋制制打算上取得进展，我们将继续对市场做出响应，并对本钱收入打算连结审慎立场。马克·墨菲：感谢桑贾伊，大师下战书好。美光科技公司2026财年第一季度取得了强劲的财政业绩，营收、毛利率和每股收益均超出区间的上限。本季度，我们发生了创记载的现金流，削减了债权，并恢复了净现金形态。2026财年第一季度总营收为136亿美元，环比增加21%，同比增加57%，持续第三个季度创下季度记载。我们所有营业部分的营收均实现环比增加。2026财年第一季度DRAM营收为创记载的108亿美元，同比增加69%，占总营收的79%。环比来看，DRAM营收增加20%，出货量小幅增加，价钱上涨20%，此次要得益于行业DRAM供应严重、订价施行以及有益的产物组合。2026财年第一季度NAND营收为创记载的27亿美元，同比增加22%，占美光科技公司总营收的20%。环比来看，NAND营收增加22%。NAND出货量增加中高个位数百分比，价钱涨幅为百分之十几，此次要得益于行业NAND供应严重、订价施行以及有益的产物组合。2026财年第一季度分析毛利率为56。8%，环比提拔11个百分点。这一改善得益于更高的订价、强劲的成本管控以及有益的产物组合。现正在转向各营业部分的季度财政表示。云内存营业部分营收为创记载的53亿美元，占公司总营收的39%。云内存营业部分（CMBU）营收环比增加16%，次要得益于位出货量的添加和价钱的上涨。云内存营业部分（CMBU）毛利率为66%，环比提拔620个基点，这得益于成本管控和价钱上涨。焦点数据核心营业部分营收为创记载的24亿美元，占公司总营收的17%。焦点数据核心营业部分（CDBU）营收环比增加51%，次要得益于强劲的位出货量和价钱上涨。焦点数据核心营业部分（CDBU）毛利率为51%，环比提拔990个基点，这得益于价钱上涨和成本管控。挪动取客户端营业部分营收为创记载的43亿美元，占公司总营收的31%。挪动取客户端营业部分（MCBU）营收环比增加13%，次要得益于价钱上涨，部门被位出货量下降所抵消。挪动取客户端营业部分（MCBU）毛利率为54%，环比提拔17个百分点，次要得益于价钱上涨。汽车取嵌入式营业部分营收为创记载的17亿美元，占公司总营收的13%。汽车取嵌入式营业部分（AEBU）营收环比增加20%，次要得益于位出货量的添加和价钱的上涨。汽车取嵌入式营业部分（AEBU）毛利率为45%，环比提拔14个百分点，次要得益于价钱上涨。2026财年第一季度停业费用为13亿美元，环比添加1。2亿美元，取我们的区间分歧。环比增加次要是因为支撑新DRAM和NAND手艺节点的手艺和产物开辟相关的研发收入添加。2026财年第一季度，我们发生了64亿美元的停业利润，停业利润率为47%，环比提拔12个百分点，同比提拔20个百分点。2026财年第一季度税费为9。77亿美元，无效税率为15。1%。2026财年第一季度非会计准绳（Non-GAAP）稀释后每股收益为4。78美元，环比增加58%，较上年同期增加167%。转向现金流和本钱收入。2026财年第一季度，运营现金流为84亿美元，本钱收入为45亿美元，发生现金流39亿美元。2026财年第一季度现金流创下季度记载，较2018财年第四时度的此前记载超出跨越逾20%。2026财年第一季度期末库存为82亿美元，环比削减1。5亿美元，库存周转为126天。DRAM库存周转仍然严重，低于120天。正在资产欠债表方面，季度末我们持有120亿美元现金和投资，加上未利用的信贷额度，流动性为155亿美元。2026财年第一季度，按照《芯片取科案》（CHIPS agreement）的条目，本季度，我们还削减了27亿美元的债权，了10亿美元的按期贷款余额，并赎回了17亿美元的优先单据。季度末，我们的债权为118亿美元，净现金余额跨越2。5亿美元。整个财年，我们估计将通过发生额外的现金流进一步加强资产欠债表。正在转向瞻望之前，我想分享一下美光科技公司若何从人工智能（AI）使用中受益的最新环境。现在，我们跨越80%的专业员工积极利用生成式人工智能（GenAI），总利用量较客岁增加了十倍。正在制制业，将人工智能（AI）融入良率和质量办理，正在部门环境下将底子缘由识别时间缩短了一半。我们的编码团队利用AgenTeq人工智能（AI）实现了30%或更高的效率提拔。正在研发方面，生成式人工智能（GenAI）通过缩短设想验证、产物验证、问题分类和底子缘由阐发的周期，加快了研发历程。正在各个营业本能机能部分，生成式人工智能（GenAI）正正在扩大从动化机遇，我们正正在摆设对话式阐发，以加速和改良决策制定。我们估计，美光科技公司正在整个企业中对人工智能（AI）的使用将正在将来几年进一步加强我们的合作力。现正在转向我们对2026财年第二季度的瞻望。DRAM和NAND的行业需求均大于供应。我们估计更高的价钱、更低的成本和有益的产物组合都将有帮于第二季度毛利率的扩大。2026财年第二季度停业费用估计约为13。8亿美元。正如上一季度所提到的，因为2026财年为全年为53周的财年，美光科技公司2026财年第四时度的停业费用（OpEx）也将反映额外一周工做时间的影响。我们估计2026财年第二季度和整个财年的税率约为15。5%。美光科技公司正以审慎的体例正在全球制制进行投资，以更好地满脚需求。为应对可能持续到2026年当前的严重供需情况，我们现正在估计2026财年的本钱收入约为200亿美元，次要集中正在财年下半年。我们估计2026财年第二季度现金流将有所改善，而且2026财年现金流将较上年同期显著增加。我们的中未包含可能因潜正在新关税而发生的任何影响。考虑到所有这些要素，我们对2026财年第二季度的非会计准绳（Non-GAAP）如下：我们估计营收将达到创记载的187亿美元（上下浮动4亿美元），毛利率将正在68%摆布（上下浮动1个百分点），停业费用为13。8亿美元（上下浮动2000万美元）。基于约11。5亿股的畅通股数量，我们估计每股收益将达到创记载的8。42美元（上下浮动0。20美元）。现正在，我将会议交给桑贾伊收尾。桑贾伊·梅赫罗特拉：感谢马克。人工智能（AI）驱动的需求已然到来，而且正正在加快增加。这一成功成立正在我们全球团队的实力之上，我要感激全球各地的团队所付出的辛勤工做和奉献。我们正处于美光科技公司汗青上最令人振奋的期间，而最夸姣的还正在后面。现正在，我们将提问环节。蒂莫西·阿库里：很是感激。桑贾伊，我想问问关于客户持久和谈（LTAs）的问题。我晓得我们传闻DDR5正取HBM发卖，正在某些环境下以至还包罗NAND。所以您能谈谈这些持久和谈（LTAs）的环境吗？我晓得这些和谈似乎将延续到2026年，正在某些环境下以至到2027年。我还传闻有些和谈会延续到2028年。所以您能谈谈这些持久和谈（LTAs）的性质吗？之后我还有一个关于人工智能（AI）的后续问题。感谢。桑贾伊·梅赫罗特拉：这些是我们正正在取几位环节客户协商的多年期合同。当然，这些合同涉及DRAM和NAND。关于报答，我们正正在协商的这些合同取以往的持久和谈（LTAs）有很大分歧。它们包含具体的许诺，而且合同布局更为完美。除此之外，目前我无法供给更多细节。当然，正在将来恰当的时候，我们将分享更多消息。蒂莫西·阿库里：感谢。然后，马克，我想问问关于本钱收入（CapEx）的问题。你们将本钱收入（CapEx）净增至200亿美元，但这似乎仍然——我的意义是，你们没有供给2026财年全年的营收，所以我们现实上并不晓得本钱稠密度数字是几多。但这似乎正在25%到30%之间，略低于你们凡是认为的35%的尺度。这是由于晶圆厂空间受限吗？您能谈谈这能否会延续到2027财年，届时我们会看到本钱稠密度更接近35%的程度吗？感谢。马克·墨菲：好的，蒂姆。好的，所以蒂姆，你说得对。我们没有供给全年的营收。我们确实暗示2026财年的本钱收入（CapEx）将会添加。而且，这一本钱收入（CapEx）的很大一部门将用于支撑DRAM，出格是HBM以及1-gamma DRAM。我想说的是，从2025年到2026年，实体扶植本钱收入（CapEx）打算大致翻倍。目前，我们估计2027年的本钱收入（CapEx）将会添加。但我想强调的是，美光科技公司将对本钱收入（CapEx）增加连结审慎立场，而且供应将取需求连结分歧。关于本钱稠密度的问题，当然，跟着市场连结很是有益的态势，我们的本钱稠密度正鄙人降，而且我们当然正正在勤奋提高本钱收入的效率。CJ·缪斯：下战书好。感激您抽出时间回覆问题。我想，马克，接着上一个关于本钱收入（CapEx）的问题，正在我们所处的布景下，本钱收入的相对增加似乎很是保守。并且，感受你们只是由于没有干净室空间而受限，并且听起来你们并没有成心提前干净室扶植。所以您能谈谈这方面的吗？并且，我想从您的评论中得出的结论是，你们正在添加产能方面很是保守和审慎。马克·墨菲：嗯，我想说的是，几个季度以来，我们一曲暗示供应存正在问题，我们一曲正在削减库存，手艺节点迭代将是2026财年供应增加的次要来历。而这恰是目前正正在发生的环境。并且，我们晓得干净室空间的扶植需要时间。而跟着人工智能（AI）驱动的需求，HBM的增加进一步加剧了供应压力，所以没有近期的处理方案。正如我们正在预备讲话中所说，我们估计整个行业都将面对需求缺口。正在这方面，我们也不破例。但我们正正在敏捷采纳步履，我们曾经提前了设备订单。我们曾经加速了爱达荷州的扶植。我们正正在操纵现有产能和近期的产能扩张，尽一切勤奋交付供应。所以，我们供给了2026年的增加数字。而这一增加遭到供应的。桑贾伊·梅赫罗特拉：我想弥补的是，当然，我们正正在继续正在现有产能中进行手艺迭代的投资。正如我们所强调的，1-gamma节点将成为2026年我们供应增加的次要。当然，你们曾经看到我们不只正在手艺迭代方面进行投资，还正在新建产能方面进行投资，同时还正在日本的现有干净室中提高手艺出产能力，我们也正在那里进行需要的投资。所以当然，我们连结审慎，但我们很是专注于并勤奋提高供应。而且对我们爱达荷一号、爱达荷二号以及纽约的打算感应对劲。当然，正在短期内，我们很是专注于最大化出产效率，最大化现有产能的产量。可是，是的，需求根基面很是强劲。受客户扶植的鞭策，从数据核心到终端边缘设备的人工智能（AI）需求强劲，供应严沉欠缺。并且，我想说的是，中期来看，我们仅能满脚部门环节客户约50%至三分之二的需求。所以我们仍然很是专注于勤奋添加供应，并进行需要的投资。CJ·缪斯：很是有帮帮。然后我想再问一个关于毛利率的问题，明显，很是超卓。但我很猎奇，正在2026日积年期间，我们该当若何对待DRAM和NAND的成本下降？而且，当你们从HBM3E过渡到HBM4时，能否有任何我们该当留意的事项，或者我们该当正在模子中考虑的要素，例如因为良率等缘由可能会临时呈现更高的成本。很是感激。马克·墨菲：是的。所以我们正在DRAM和NAND方面的成本施行都很是超卓。当然，我们获得了一些规模效应，但收入节制也很是好。良率表示优良。我们确实有一些新晶圆厂的启动成本，整个收集的新扶植成本。这些成本将从2026年起头逐渐，并持续到2027年。但以目前的营业规模来看，这对利润率的影响相对较小。我们不会供给全年的成本，由于这取决于多种要素，包罗产物组合。但关于你之前的问题，我能够说，我们曾经会商过1-gamma DRAM和G9 NAND。这些将正在2026年实现供应。这些量产进展成功，并将跟着这些节点的量产为我们的成本带来积极影响。桑贾伊·梅赫罗特拉：关于你关于HBM3E和HBM4的问题，正如我们所说，我们将按照客户需求，正在2026日积年第二季度起头量产HBM4。当然，我们的HBM4进展很是成功。我们对我们的产物感应很是对劲，这是一款行业领先的产物，具有跨越11吉比特每秒（gigabits per second）的最高机能。所以，这是最高的机能。我们对其全体良率提拔感应很是对劲，而且我们估计HBM4的良率提拔速度将比我们的HBM3E更快。当然，2026年我们HBM3E和HBM4的产物组合将正在很大程度上基于我们的全体客户需求，而且这两款产物都将正在我们2026年的营收中占领主要地位，具有强劲的业绩表示。哈兰·苏尔：嘿。下战书好，季度施行表示很是超卓。正在过去的三到四个月里，跟着我们逃踪分歧的公用集成电（ASIC）人工智能（AI）加快器（XPU）项目，我们发觉来岁公用集成电（ASIC）人工智能（AI）加快器（XPU）的出货量预测有了显著上调。好比谷歌的张量处置单位（TPU）、亚马逊收集办事（AWS）的Trinium等等。对吗？并且所有这些加快器（XPU）仍然将利用HBM3E。你们团队能否正在2026年的订单簿中看到了这种近期HBM3E的积极动态？而且，考虑到你们2026日积年的产能曾经完全签约，而来岁的瞻望似乎有很大的增加空间，美光科技公司的团队将若何勤奋办理HBM3E的这种增加空间以及强劲的HBM4需求环境？桑贾伊·梅赫罗特拉：正如我之前提到的，哈兰，2026年将同时有HBM3E和HBM4产物。过去我们曾取你们分享过，我们正正在取HBM客户的整个生态系统进行合做。而且很是深切地参取此中。他们都将为我们2026年营收的同比强劲增加做出贡献，当然，这将由HBM3E和HBM4配合形成。所以正如我所说，我们将按照客户需求继续办理这两款产物的组合。我能够告诉你，2026年HBM的供应将很是严重。非HBM DRAM的供应也将很是严重。所以正如我们正在预备讲话中所强调的，我们继续看到供应日益严重。当然，我们估计2026年我们的HBM将实现强劲的同比增加。今天我们上调了我们的营收预测，或者说，对于HBM，我们强调到2028年，我们估计其总潜正在市场（TAM）将达到1000亿美元，这比我们之前的瞻望提前了两年。所以，当然，HBM正处于优良的成长轨道上。我还能够告诉你的是，跟着客户的架构不竭成长，他们的平台不竭成长，这些客户遍及整个生态系统，当然，他们需要越来越多的HBM。我的意义是，内存对于供给人工智能（AI）能力、功能和机能至关主要，而且需要更多的HBM，这合用于行业内的各类人工智能（AI）平台。哈兰·苏尔：感激你，桑贾伊。正在履历了两到三个季度的企业市场疲软趋向之后，按照一些第三方研究机构的估量，该营业呈现了强劲的苏醒，对吗？我认为你们的企业固态硬盘（SSD）营业正在比来一个季度环比增加了约25%。对吗？正在八到九家合作敌手中，你们是市场份额第三的带领者，很是强劲的市场份额地位。考虑到这里不竭增加的需求趋向和不竭耽误的交付周期，美光科技公司的团队能否也正在取企业固态硬盘（SSD）客户签定持久供应和谈？其次，固态硬盘（SSD）需求能否更多地取推理工做负载的扩张相关，由于客户正积极转向贸易化？换句话说，推理工做负载的存储稠密度能否高于锻炼工做负载？桑贾伊·梅赫罗特拉：所以关于企业固态硬盘（SSD），我们实的为我们的工程团队、营业团队以及当然还有我们的发卖团队正在客户合做方面所取得的强劲势头和市场份额增加感应骄傲。当然，我们的企业固态硬盘（SSD）是我们所说的数据核心产物组合强化的主要构成部门。当然，DRAM正在数据核心的产物组合占比继续提高，但数据核心固态硬盘（SSD）也是我们全体营收组合的主要构成部门。而且，我们估计将继续通过强大的固态硬盘（SSD）产物线图、客户合做以及为客户供给的杰出质量，专注于市场份额的增加。正如我所提到的，我们正正在取几位环节客户协商多年期合同。我们的固态硬盘（SSD），我们的数据核心固态硬盘（SSD）也是此中的一部门。而且我想告诉你的是，这些多年期合同不只仅针对数据核心客户。它们还涉及我们多个市场范畴的多个客户。关于你的问题，即固态硬盘（SSD）需求能否跟着推理工做负载相对于锻炼工做负载的增加而增加？我能够告诉你的是，正在数据核心人工智能（AI）使用中，跟着生成式人工智能（GenAI）越来越多地转向视频范畴，当然，这也鞭策了对更多固态硬盘（SSD）的需求。所以，人工智能（AI）从锻炼到推理的快速成长，以及人工智能（AI）模子和使用的快速迭代，都正在鞭策企业固态硬盘（SSD）的增加。是的，这是由生成式人工智能（GenAI）鞭策的。操做员：我看到下一个问题来自巴克莱银行（Barclays）的托马斯·奥马利（Thomas OMalley）。请提问。托马斯·奥马利：嘿，列位。感激你们抽出时间回覆我的问题。桑贾伊，过去你曾帮帮我们领会美光科技公司HBM的量产环境以及整个市场的量产环境。你供给了一些关于HBM的新消息，总潜正在市场（TAM）为350亿美元，复合年增加率（CAGR）为40%。但具体到美光科技公司，我很猎奇你可否告诉我们，从营收角度来看，HBM目前占DRAM营业的百分比是几多？然后关于市场份额，进入来岁，明显有一个大型合作敌手正寻求正在HBM3方面更具合作力。我们还没有听到关于HBM4的任何动静。你对来岁的合作地位有何见地？而且，基于将来几个月他们内存的公开认证环境，你能否认为你会做出任何分歧的计谋决策？很是感激。桑贾伊·梅赫罗特拉：我们对我们的合作地位感应很是对劲。我们对我们的产物以及我们强调的具有跨越11吉比特每秒（gigabits per second）行业领先机能的HBM4产物感应很是、很是对劲。我们的产物正在机能方面具有最佳规格，当然，我们对我们产物的功耗也感应很是对劲。你晓得，过去我们曾取你们分享过，我们的HBM3E比行业内任何合作敌手的产物功耗都低30%，而且我们连结着这种低功耗的劣势，这正在数据核心使用中很是主要。是的。所以我们正在机能和功耗方面都连结着领先地位。当然，我们正在HBM4产物线图方面也具有强劲的产能地位。所以我们对我们的合作地位、我们的产物线年当前）的产物线图都感应很是对劲。我们为我们的团队正在过去几个季度成功推进HBM3E量产能力所付出的勤奋感应很是骄傲。我们曾取你们分享过，正在2025日积年第三季度，我们的HBM市场份额已达到取我们的DRAM市场份额相当的程度。而且我们一曲强调，一旦达到这一市场份额，出格是正在这种供应严重的下，我们将出格办理我们的HBM和非HBM产物组合。所有这些产物的需求都很是兴旺。并且，HBM和非HBM都具有强劲的盈利能力。所以，考虑到我们的计谋客户关系以及我们的全体盈利能力方针和增加方针，我们将继续办理HBM和非HBM之间的产物组合。可是，当然，HBM正正在增加，我们强调到2028年，我们估计其总潜正在市场（TAM）将达到1000亿美元，比我们之前的预测提前了几年。当然，我们的HBM营业也将实现增加。2026年，我们的HBM将实现强劲的同比增加。而且，正如我所提到的，正在这种供应严重的下，包罗HBM正在内的所有DRAM的供需缺口确实是我们所见过的最大的，我之前也对此进行了量化。所以正在这种下，当然，我们取客户密符合做，继续办理我们的产物组合。托马斯·奥马利：很是好。然后再问一个问题，你过去曾提到过约80亿美元的运转率。若是你看看11月和2月的季度，你们上调了总潜正在市场（TAM），但可否具体申明11月季度HBM的贡献以及你们正在中对HBM的预期？桑贾伊·梅赫罗特拉：你晓得，我们正在这里不会供给这些具体的细分数据。我们的HBM营收创下了记载。我们确实强调了这一点。我的意义是，我们正在2026财年第一季度强调了这一点。除此之外，我们实的不会供给具体的营收数据。我只想再次告诉你，2026年，我们的HBM营收将实现强劲的同比增加。马克·墨菲：感谢，先生。并且我们的产物定位很是好。所以，正在办理营业的全体组合方面，这是一个很是有益的。操做员：我看到下一个问题来自考恩公司（TD Cowen）的克里希纳·桑卡尔（Krish Sankar）。请提问。克里希纳·桑卡尔：恭喜取得如斯超卓的业绩和。我的第一个问题是问马克的。我晓得你谈到了来岁的可持续性。我有点猎奇，除了2月的季度之外，我们该当若何对待毛利率，好比到5月的季度。毛利率会继续改善仍是连结正在这些程度？该当若何对待毛利率？我还有一个问题要问桑贾伊。马克·墨菲：感谢，克里希纳。我们没有供给第二季度当前的毛利率。如你所知，我们确实了第二季度的毛利率将创下记载，达到68%。环比提拔11个百分点，比此前的记载超出跨越7个百分点。我们确实暗示我们的营业将正在年内持续走强。所以我们确实认为毛利率有进一步提拔的空间。我们确实认为DRAM和NAND的毛利率都将上升。但请记住，正在如斯高的毛利率程度下，从数学角度来看，不异的价钱上涨所带来的毛利率百分比增加会更小。所以，是的，我们估计毛利率将正在2026财年第二季度之后继续扩大。但我们估计这种增加将比过去几个季度（第一季度和第二季度）的增加更为平缓。你晓得，我们曾经暗示营业将正在年内持续走强，由于我们相信这种有益的市场将持续一全年。这些有益的市场前提。但同时，我们正在成本方面的施行也很是超卓。而且正如桑贾伊之前提到的，我们正正在将产档次容量投入到市场中最具价值的部门，以及我们可以或许最好地为客户办事的范畴。克里希纳·桑卡尔：大白了。很是有帮帮，马克。感谢你。然后桑贾伊，做为对之前问题的后续，我理解你想要设定一些鸿沟前提。可是，一年前，当你说你将获得取你的DRAM市场份额相当的HBM市场份额时，你完全说中了。所以当你谈到2028年、40%的复合年增加率（CAGR）、1000亿美元的总潜正在市场（TAM）时，我们该当若何对待美光科技公司正在此中的HBM市场份额？能否会正在20%摆布的区间，或者会更低？感谢。桑贾伊·梅赫罗特拉：所以，克里希纳，再次强调，我们不会具体申明市场份额。正如我们所说，我们将办理HBM和非HBM之间的营业组合。这就像我们产物组合中的任何其他产物一样。当你的产物组合中具有强大的产物线图时，当然，我们会正在考虑所有计谋和客户关系的前提下，办理整个产物组合的均衡。所以，克里希纳，我们不会对此进行细分。我只想说，正在当前我们认为正在可预见的将来具有持久行业根基面的行业中。我们处于很是有益的，受益于我们产物组合的所有积极要素，当然，包罗HBM以及数据核心和其他市场中的非HBM正在内的所有内存的价值都正在不竭提拔。我们将继续很是专注于办理我们的营业组合，当然，同时也要考虑中期和持久的最佳好处。操做员：感谢。请稍候，期待下一个问题。我们的下一个问题来自花旗集团（Citi）的克里斯·丹利（Chris Danely）。请提问。克里斯·丹利：嘿。感谢列位。所以我只想深切领会一下你们正正在协商的这些持久客户合同。你能让我们更清晰地领会你认为何时可以或许签订这些合同，然后也许谈谈目前的障碍是什么。仅仅是由于史无前例的刻日长度？仍是规模？而且，考虑到人工智能（AI）公司要求获得你们如斯多的产能，你们能否可以或许让他们或多或少地为新建晶圆厂做出贡献？感谢。桑贾伊·梅赫罗特拉：所以我们不会深切会商我们取客户的合同构和细节。但我想再次强调几个主要要素，即客户担忧正在我们即将进入的中可否持久获得脚够的内存。而且，这正促使我们取多个市场范畴的几位环节客户进行扶植性的对话。关于他们的供应以及取这些持久预估相关的其他主要具体许诺。所以不会供给具体细节，但正如我所强调的，我们正正在会商的合同布局取以往任何合同都分歧。它们具有更强的合同布局和具体的许诺，当然，取以往合同分歧的是，那些合同凡是是基于金额的合同，而这些合同也是多年期的。而且，正在考虑客户会商时，我们当然必需考虑我们的全体供应。我曾经向你们提到，中期来看，我们仅能满脚部门环节客户约50%至三分之二的需求。所有这些，正在我们办理客户关系并服膺我们的计谋方针时，都必需正在合同构和中加以考虑。但正在这里，我们实的不会供给具体细节。克里斯·丹利：这仍然很是有帮帮，桑贾伊。感谢。我的后续问题是关于HBM及其订价的。所以鉴于需求如斯强劲，我想你说过2026年的产能曾经售罄。你们是锁定正在固订价钱，仍是能够像DDR5那样，正在需求如斯强劲的环境下让价钱有必然的浮动空间？桑贾伊·梅赫罗特拉：你晓得，我们对我们的产物定位以及我们如前所述的取客户合做的能力感应很是对劲。正在我们的预备讲话中，我们强调2026年的HBM正在销量方面曾经售罄，而且我们取客户关于2026日积年销量和订价的构和曾经完成。正如我们一曲强调的，我们的HBM具有强劲的盈利能力，当然，我们很是沉视投资报答率（ROI）。我们的非HBM营业也明显具有健康的盈利能力，操做员：感谢。我看到下一个问题来自美国银行证券（Bank of America Securities）的维韦克·阿里亚（Vivek Arya）。请提问。维韦克·阿里亚：感激你们抽出时间回覆我的问题。桑贾伊，我很猎奇，内存价钱的上涨正在何时会影响电子产物的需求？若是不考虑数据核心和人工智能（AI）市场，你能否看到了一些价钱弹性？瞻望2026年，对于更多的消费类产物和保守企业产物，你能否看到了任何需求影响？这将若何影响来岁内存订价的走势？桑贾伊·梅赫罗特拉：你晓得，我们正在预备讲话中强调，正在部门消费市场，是的。我的意义是，一些出货量需求可能会遭到影响，考虑到这里的价钱，考虑到这里的内存价钱。当然，一些客户可能会，例如正在智妙手机和小我电脑（PC）范畴，他们可能也会对其产物组合进行一些调整，以顺应他们可获得的供应。可是，这些都已纳入我们的预测中。所以，一些可能的出货量需求影响和一些客户产物组合的变化曾经正在我们的预测中获得了考虑。当然，即便如斯，我们仍然看到市场供应很是、很是严重，供需缺口很大。然而，我想向你强调的是，从数据核心到终端边缘设备（包罗智妙手机、小我电脑（PC）和其他设备等终端边缘设备）的人工智能（AI）体验，更多的内存是必不成少的。所以，若是没有脚够的内存，这些终端边缘设备中的人工智能（AI）体验、功能和机能也会遭到影响。所以，焦点要点是，从数据核心到终端边缘设备的全方位人工智能（AI）正正在鞭策内存容量的添加，而且跟着客户瞻望其产物线图，对内存的需求也正在不竭添加。而且，这就是为什么客户当然正正在取我们合做，以确保其持久多年期打算的供应。操做员：感谢。问答环节和今天的德律风会议到此竣事。现正在，我颁布发表今天的德律风会议竣事。感激大师的参取。列位现正在能够挂断德律风了。